近日、中央经济工作会议关于扩大内需、碳达峰、碳中和等方面的表述有望触发市场对相关化工板块的预期修复。从上游原料端看，原料用能不纳入总量控制有望使符合能效标杆的煤化工、大炼化新项目审批逐步正常化；扩大内需战略下，预计消费、制造相关的中游化学制品将迎来需求及利润率修复，龙头将实现戴维斯双击；适度超前开展的基建投资有望聚焦新基建、新能源领域，预计相关材料龙头将充分受益；新能源解除放量瓶颈后，预计短期供需错配将维持高景气度，长期看好具备技术、成本优势的一体化龙头。

在原料用能不纳入能源消费总量控制的政策引导下，煤化工、大炼化项目的原料用能将不再占用整体能耗指标。短期看，满足相关领域能效标杆水平的新项目有望恢复审批、建设的正常化，相关龙头的产能扩张预期向好发展。长期看，预计在“双碳”目标下，具备低能耗、低碳排放的龙头企业将拥有核心竞争力，有望在未来获得优先发展。

在扩大内需的战略指引下，2022年国内消费需求恢复预期增强；随着出口运力紧缺问题的逐步缓解，海外需求复苏的红利也有望流入国内。看好与消费、制造领域相关的MDI、轮胎、化纤等中游化学制品迎来需求复苏；同时在能源、基础原料的保供下，中游环节的利润率也有望回暖。当前中游板块估值处于低位，龙头有望实现戴维斯双击。

受该政策影响，12月13日13点39分，煤化工板块指数报9582.771点，涨幅达2%，成交396.13亿元，换手率1.89%。

板块个股中，涨幅最大的前5个股为：黑猫股份报9.42元，涨10.05%；华鲁恒升报33.51元，涨10.01%；宝丰能源报18.13元，涨10.01%；电投能源报15.96元，涨9.77%；中国化学报12.91元，涨8.58%。

有分析称，“新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制”的内容，对我国煤化工行业将产生重大利好，影响深远。原因是今年以来，部分地区能耗“双控”政策执行力度过严，煤化工企业压力倍增。而“原料用能”不纳入能源消费总量控制的政策，有望实现燃料煤和原料煤“区别对待”，单独核算，减轻煤炭企业负担。

化工行业2022年投资策略指出，现阶段，我国化工行业仍处于重要战略机遇期，行业产业结构优化升级潜力仍然十分巨大，在“碳中和”、“碳达峰”的背景下，新能源上游材料领域迎来重大的发展机遇。

此外，“能耗双控”政策的长期执行和近期高能耗相关工业品电价市场化的放开，将长期推升高能耗化工产品的生产成本。

因此，未来化工企业用能方式、生产排放问题、新能源和新材料的制造、消费习惯都将面临巨大的变革。进入被动补库存阶段加剧化工行业供需格局的不确定性。

2022年化工行业把握结构性投资机会——新能源行业上游关键化工材料供需错配仍然持续较长时间，行业景气度仍然保持较长时间，同时聚焦需求拉动持续增长及行业景气度反转的化工细分行业。

化工行业研究报告称，中央经济工作会议表示，要落实科学考核，新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制。

“原料用能”不纳入能源消费总量控制，统计上要把它们分开计算，管理部门要考核。一方面有利于防止原料供应短缺，保障能源供应安全，突出中央经济工作会议对明年经济工作要稳字当头、稳中求进的要求；另一方面，对煤化工、轻质化化工等产业来说，新增项目用能受能源消耗总量控制的部分大幅下降，化工龙头有望重启成长。

据资料，新能源电力不产生碳排放，不计入能耗总量。此前2021年9月11日，国家发改委下发《完善能源消费强度和总量双控制度方案》通知中表示“对超额完成激励性可再生能源电力消纳责任权重的地区，超出最低可再生能源电力消纳责任权重的消纳量不纳入该地区年度和五年规划当期能源消费总量考核。”国家层面积极推动传统产业与新能源优化组合，布局可再生能源的化工企业有望受益。

文章来源：全球涂料网